9月鋁價震蕩向上

　　據生意社商品行情分析系統，2023年9月26日國內鋁錠華東市場均價19810元/噸，日漲0.37%，較月初（9月1日）鋁價19610元/噸，上漲1.02%。

　　長周期來看，目前價格處于高位回落后的橫盤震蕩區間，5月以來一直在19000元/噸以下價位橫盤震蕩，8月底突破19000元/噸。9月鋁價先跌后漲，總體震蕩向上。

　　基本面情況一覽

　　供應端依舊強勁

　　供應端：三季度電解鋁供應超預期復產。隨著西南地區電解鋁企業復產，目前在產產能處于相對高位水平。雖然四川限電減產，短期內引發了擔憂情緒，但由于減產規模較小，以及四川降水轉好，干擾影響逐漸弱化。目前云南地區運行產能較高。

　　需求端不及預期

　　需求方面：山東、廣東等地區建筑型廠訂單與開工情況尚未出現好轉趨勢，部分中小建筑型材加工企業截至目前暫未獲得新增訂單。下游旺季效應不明顯不及旺季預期。

　　低庫存

　　社會庫存方面：繼7月下半個月開始去庫后，庫存處于相對低位。截至9月25日，國內電解鋁錠主流地區社會庫存49.9萬噸，環比9月21日，去庫0.7萬噸，但是較7月31日庫存50.6萬噸，去庫0.7萬噸，同比數據來看，依舊處于近五年同期低位。

　　LME 鋁庫存方面：9 月 20 日，LME 鋁庫存錄得 48.62 萬噸，較上一日減少3675 噸，減少幅度為 0.75%；最近一周，LME 鋁庫存累計減少 5150.00 噸，減少幅度為1.05%；最近一個月，LME 鋁庫存累計減少 4900.00 噸，減少幅度為1.00%。

　　后市預計

　　電解鋁生產企業持穩生產為主，運行產能增速明顯放緩，當前鋁錠庫存延續低位對鋁價存一定支撐，目前供給充分，需求不及預期，后市觀望旺季需求有待兌現,預計短期內低庫存依舊主導行情走勢，鋁價震蕩偏強運行為主。