9月鋁價小幅回落

　　據生意社商品行情分析系統，2023年9月28日國內鋁錠華東市場均價19856.67元/噸，較月初（9月1日）鋁價19610元/噸，上漲1.26%。

　　長周期來看，目前價格處于高位回落后的橫盤震蕩區間，5月以來一直在19000元/噸以下價位橫盤震蕩，8月底突破19000元/噸。9月鋁價先跌后漲，總體震蕩向上。

　　基本面情況一覽

　　周產量在82萬噸左右

　　9月國內周產量在82萬噸左右。三季度電解鋁供應超預期復產。隨著西南地區電解鋁企業復產，目前在產產能處于相對高位水平。雖然四川限電減產，短期內引發了擔憂情緒，但由于減產規模較小，以及四川降水轉好，干擾影響逐漸弱化。目前云南地區運行產能較高。

　　分區域來看，近期國內華南、華東鋁價價差擴大明顯，貨源流向上來看，存在華南向華東發貨套利現象，預計華東庫存在部分華南持貨商向華東發貨跨區域套利，后續華南的現貨壓力或減小 華東地區在進口貨源及華南等地區貨源的補充下，節后或呈現累庫狀態。

　　9月社會庫存先增后降

　　社會庫存方面：繼7月下半個月開始去庫后，庫存處于相對低位。9月社會庫存先增后降。

　　截至9月28日，國內電解鋁錠主流地區社會庫存47.3萬噸，環比9月21日，去庫3.3萬噸，但是較8月31日庫存45.7萬噸，累庫1.6萬噸，同比數據來看，依舊處于近五年同期低位。

　　9月29日，LME鋁庫存錄得48.61萬噸，較上一日減少4225噸，減少幅度為0.86%；最近一周，LME鋁庫存累計增加3750.00噸，增加幅度為0.78%；最近一個月，LME鋁庫存累計減少3.13萬噸，減少幅度為6.05%。

　　需求端不及預期

　　需求方面：山東、廣東等地區建筑型廠訂單與開工情況尚未出現好轉趨勢，部分中小建筑型材加工企業截至目前暫未獲得新增訂單。下游旺季效應不明顯不及旺季預期。目前鋁水下游鋁棒等初加工企業節假日多持穩生產，基本沒有停產放假安排，預計節內國內鋁水比例持穩為主，節內鑄錠量不會激增。

　　后市預計

　　電解鋁生產企業持穩生產為主，運行產能增速明顯放緩，當前鋁錠庫存延續低位對鋁價存一定支撐，目前供給充分，需求不及預期，后市觀望旺季需求有待兌現,預計短期內低庫存依舊主導行情走勢，鋁價震蕩偏強運行為主。